據(jù)《中國證券報》報道，年初以來，銀行板塊表現(xiàn)不盡如人意，累計漲幅僅為4.33%，跑輸滬綜指3.58個百分點。而近期銀行板塊更是逼近“破凈”紅線，16只銀行股市凈率維持在1.01-1.48倍的低位水平。分析人士認(rèn)為，銀行板塊估值偏低反映了市場對行業(yè)利潤增速放緩的預(yù)期，但股價仍將受到每股凈資產(chǎn)的支撐。目前銀行板塊估值幾乎已是底部，隨著業(yè)績企穩(wěn)，該板塊有望在年內(nèi)獲得絕對收益。
截至前日，最為接近“破凈”紅線的是交通銀行(1.01倍)、華夏銀行(1.05倍)、浦發(fā)銀行 (1.06 倍)和中國銀行(1.09倍)。實際上，自2011年7月起，銀行板塊估值便全面下移至市凈率2倍以下。分析人士認(rèn)為，市場之所以給予銀行股如此低的估值，主要在于對銀行利潤增速放緩的預(yù)期，而引發(fā)這一預(yù)期的原因有三點：
首先，凈息差面臨收窄風(fēng)險。在實體經(jīng)濟增速放緩的背景下，新增信貸出現(xiàn)萎縮，實現(xiàn)“穩(wěn)增長”的目標(biāo)還有賴于貨幣政策有所作為。目前，市場對實行非對稱降息以對沖經(jīng)濟下行風(fēng)險的預(yù)期較為強烈，若預(yù)期兌現(xiàn)，無疑將使銀行凈息差收窄，擠壓其主營業(yè)務(wù)利潤空間。其次，金融改革在一定意義上對銀行股尤其是具有行業(yè)壟斷地位的國有銀行股屬于利空，金融改革和利率市場化改革的推進，或?qū)⑼苿用耖g融資平臺發(fā)展，企業(yè)融資方式漸趨多元化將影響國有壟斷銀行的議價能力和盈利能力。第三，地方債務(wù)償債風(fēng)險始終存在隱憂。（三秦都市報）