第一財經(jīng) 作者：王方然
“周三開搶不到一分鐘就卡住了，刷新了下手機額度就賣完了。”來自福建的黃女士向記者描述了儲蓄國債“拼手速”的經(jīng)歷，她決定等下一波5月10日繼續(xù)蹲點搶購。
與黃女士有相似經(jīng)歷的人不在少數(shù)，近期儲蓄國債現(xiàn)“搶購潮”，線上額度開售不久就告罄。根據(jù)財政部官網(wǎng)信息，4月10日起至19日，2024年儲蓄國債(電子式)第一期和第二期正式發(fā)行，均為固定利率、固定期限品種，最大發(fā)行額合計450億元。
事實上，在銀行存款利率下行、長期限大額存單“隱退”下，國債產(chǎn)品再次成為投資理財?shù)臒衢T選項。多位業(yè)內人士認為，國債銷售有利于增厚居民“類利息”收入，并為存款利率下調打開空間。后續(xù)居民投資國債或還有更多空間。
利率下調不改搶購熱情
據(jù)財政部官網(wǎng)，第一期儲蓄國債期限3年，票面年利率2.38%，最大發(fā)行額225億元；第二期儲蓄國債期限為5年，票面年利率2.5%，最大發(fā)行額225億元。
儲蓄國債利率已經(jīng)過多輪調降。以儲蓄國債(電子式)為例，記者據(jù)財政部官網(wǎng)梳理，2023年至今，三年期儲蓄國債(電子式)利率從3%下降62BP至最新一期的2.38%；五年期儲蓄國債(電子式)利率從3.12%下降62BP至最新一期的2.5%。
記者注意到，相較于去年最后一期發(fā)售，今年第一期、第二期儲蓄國債(電子式)利率進一步下降25BP，最大發(fā)行額度增加了70億元，但依然涌現(xiàn)大批投資客搶購，線上額度“秒光”。
“開售1分鐘后，手機銀行渠道上的額度已經(jīng)‘秒光’，線下網(wǎng)點額度在10點左右也賣完了�！币幻麌行袕V東某支行客戶經(jīng)理對記者表示，其所在支行此次分配到的線下額度不足百萬元，早上有七八個較為年長的客戶已經(jīng)提前排隊“買斷”。
4月12日下午，記者咨詢多家國有銀行客戶經(jīng)理，并訪問對應線上App購買區(qū)，發(fā)現(xiàn)三年期、五年期儲蓄國債產(chǎn)品全部顯示額度售罄。
股份行、城商行“去化”的速度則相對慢一點。湖南某城商行客戶經(jīng)理告訴記者，線上額度早就“秒光”，但目前還有少量線下額度發(fā)售，不過要去指定網(wǎng)點進行辦理。
誰在搶購儲蓄國債？一名國有銀行客戶經(jīng)理告訴記者，大多購買儲蓄國債的人群仍集中在50歲以上，這些客戶是儲蓄國債的忠實客戶。不過最近半年，也陸續(xù)開始有部分“90后”在咨詢儲蓄國債購買。
部分年輕人正加入搶購大軍�！叭松谝淮钨I國債，運氣好，搶到了�！眮碜詮V東的阿喜今年剛剛25歲，在國債開售當日，她在線上沒搶到額度，跑了家附近的兩個網(wǎng)點后，終于買到。在他看來，買國債類似于存錢，可以緩解對某種不確定性的焦慮感。
而在深圳工作的“90后”李明此前曾一直吐槽國債的利率太低，在發(fā)售當日卻也抱著“重在參與”的想法默默選擇線上搶購。
為何搶手？
從利率看，多輪調降后，本輪發(fā)行的儲蓄國債三年期、五年期利率均未突破2.5%。為何投資者仍蜂擁而至，出現(xiàn)“秒光”盛況？
隨著銀行存款利率不斷下行，最新一期發(fā)行的儲蓄國債(電子式)利率水平目前較國有銀行定期存款仍有一定優(yōu)勢。記者據(jù)銀行官網(wǎng)信息梳理，目前四大行(中國銀行、建設銀行、工商銀行、農業(yè)銀行)的三年期定存掛牌利率為2.35%，五年期掛牌利率在2%～2.4%不等。融360數(shù)字科技研究院市場數(shù)據(jù)監(jiān)測也顯示，3月份國有銀行三年期定期存款平均利率為2.369%，五年期定期存款平均利率為2.388%。上述存款利率基本都低于同期限儲蓄國債利率。
不過，相較于股份行、城商行、農商行定存利率而言，儲蓄國債利率暫不具備優(yōu)勢。融360數(shù)字科技研究院數(shù)據(jù)顯示，3月份股份行、城商行、農商行三年期定期存款平均利率分別為2.574%、2.716%、2.691%，均高于2.38%水平；這三類銀行五年期定期存款平均利率分別為2.562%、2.534%、2.609%，略高于2.5%。
黃女士告訴記者，相較于定期存款，儲蓄國債還具有投資門檻較低、按年或一次性付息、利息收入免征個人所得稅等優(yōu)勢�！半m然利息不高，但對我們這輩人來說，搶購儲蓄國債是家常便飯了�！彼f。
更深刻的原因或在于對未來利率持續(xù)下行的擔憂。不少儲蓄國債購買者在受訪時提到，希望通過購買儲蓄國債、定期存款等產(chǎn)品鎖定中長期限利率。阿喜告訴記者，去年在股市、基金上的投資收益都不理想，今年年初主要想做一些穩(wěn)健、保本的投資，因此開始逐步入手定期存款、儲蓄國債等。
部分機構人士也認為后續(xù)存款利率還有調降空間�！按婵罾蚀嬖谶M一步下調的必要性�！敝刑┳C券首席固收分析師肖雨認為，考慮到半數(shù)上市銀行以及商業(yè)銀行整體凈息差已經(jīng)低于1.8%，部分銀行必須想辦法以提高貸款利率或降低存款利率的方式擴大凈息差，目前來看后者可能性顯然更大。
未來還有哪些空間？
儲蓄國債發(fā)售及搶購潮背后，業(yè)內對國內居民投資政府債券的空間有更多展望。
此前這在政策端已顯露跡象。1月24日，央行負責人表示，要推動銀行加大向居民銷售政府債券的力度，增厚居民“類利息”收入，并為存款利率下調打開空間。2月底，央行發(fā)布的《關于銀行間債券市場柜臺業(yè)務有關事項的通知》提出，進一步擴大柜臺債券投資品種，優(yōu)化相關機制安排，以便利居民和其他機構投資者債券投資，自5月1日起實施。
我國居民目前直接持有的政府債券規(guī)模較小，與成熟債券市場相比，還有很大提升空間。
根據(jù)華泰證券研報數(shù)據(jù)，2020年以來，隨著政府加大逆周期調節(jié)力度，中國國債托管量從2019年底的15.3萬億元快速攀升至2024年1月的29.4萬億元，而同期居民持有國債的規(guī)模不升反降，從8194億元降至7653億元，占比從5.1%回落至2.6%。
“放寬居民國債的柜臺購買是拓寬居民投資渠道、加快發(fā)展多層次債券市場的重要方向�！比A泰證券宏觀分析師�；埯愒谘袌笾斜硎荆壳皣鴥染用窨梢灾苯淤徺I儲蓄國債，但直接購買記賬式國債的門檻較高�；谂c美國、日本的對比分析，國內居民購買國債的品種和渠道均有拓寬空間。
�；埯愓J為，如果國內居民持有國債的比例能夠回升至2019年的5%～6%，則持有國債規(guī)模將增加7000億～10000億元至1.5萬億～1.8萬億元。按照目前國有大行的定期存款利率及記賬式國債發(fā)行利率進行簡單測算，每年有望增厚居民利息收入約15億～30億元。如果國內居民持有國債的比例能夠達到美國去年三季度9.3%的水平，則持有國債規(guī)模將增加近2萬億元，達到2.7萬億元左右的水平，并有望每年增厚居民利息收入約50億元。