第一財(cái)經(jīng) 作者：唐柳楊
美東時(shí)間5月3日，極氪汽車科技有限公司(下稱“極氪”)向美國SEC證券交易委員會提交了更新后的紅鯡魚版招股書，計(jì)劃以“ZK”為股票代碼在紐交所掛牌上市，將發(fā)行1750萬股ADS(美國存托股)，每份ADS對應(yīng)10股普通股，發(fā)行價(jià)格區(qū)間為每股ADS 18美元至21美元。
招股書顯示，極氪預(yù)計(jì)將把首次公開募股中約3.086億美元的預(yù)期凈收益用于開發(fā)更先進(jìn)的電動汽車技術(shù)、銷售和營銷以及擴(kuò)大其充電網(wǎng)絡(luò)以及一般公司用途。高盛、摩根士丹利、美林證券和中國國際資本各部門擔(dān)任承銷商代表。原有股東吉利汽車表示將認(rèn)購不超過3.2億美元的ADS。寧德時(shí)代、Mobileye等投資者和股東也表示有興趣參與認(rèn)購。
極氪是第四家赴美上市的中國造車新勢力公司，此前蔚來、理想和小鵬汽車先后登陸美股。與多數(shù)造車新勢力“流血”上市不同的是，吉利汽車集團(tuán)副CFO戴永此前表示，在銷量提升、毛利上漲的前提下，2024年極氪將力爭實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)扭虧為盈(按香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則)。按照香港會計(jì)準(zhǔn)則，2023年極氪虧損金額為11.35億元，與上年同期虧損20.39億元相比，虧損情況有所改善。今年極氪目標(biāo)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。如果實(shí)現(xiàn)，極氪將成為盈虧平衡最快的造車新勢力。
據(jù)招股書，2021 年、2022 年、2023 年極氪總營業(yè)收入分別為 65億元、319億元和517億元，2023 年?duì)I收同比增長 62%；凈虧損45.143億、76.551億和82.264億元；整車毛利率分別為1.8%、4.7%和15%。
橫向?qū)Ρ龋?023年同為生產(chǎn)純電汽車的蔚來和小鵬凈虧損分別超過了200億元和100億元，整車毛利率分別為10%和-2%。全球范圍內(nèi)看，極氪2023年整車毛利率水平在純電企業(yè)中僅次于特斯拉的19%。
此外，極氪汽車2023年經(jīng)營現(xiàn)金流凈額也為正，2023年為22.8億元。同期蔚來汽車經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為-13.8億元，小鵬為9.6億元。研發(fā)方面，2021 年至 2023 年底，極氪累計(jì)研發(fā)投入近 170 億元。其中，2021 年、2022 年、2023 極氪研發(fā)投入分別為 31.60 億元、54.46 億元、83.69億元。
銷量業(yè)績方面，截至2024年4月底，極氪已累計(jì)交付超24萬輛汽車，4月交付超1.6萬輛，同比增長99%。今年1-4月，極氪銷量同比增速達(dá)111%，持續(xù)居20萬以上中國純電品牌第一名。
不同于其他造車新勢力，極氪最初是中國汽車制造商吉利控股集團(tuán)的電動汽車子公司，2021年分拆為一家獨(dú)立公司。相較于其他造車新勢力，吉利控股集團(tuán)對極氪在生產(chǎn)制造、研發(fā)、供應(yīng)鏈等方面的共享，能夠幫助極氪降低減少重資產(chǎn)投入，降低單車成本，以及營收構(gòu)成更加多元化。
吉利耗資200億元開發(fā)的浩瀚架構(gòu)不光為極氪所用，路特斯、沃爾沃、極越、領(lǐng)克等6個(gè)品牌的11 款車型都在浩瀚架構(gòu)下開發(fā)和銷售新車型。極氪控股的威睿電動汽車技術(shù)(寧波)有限公司所生產(chǎn)的電池、電機(jī)和電驅(qū)等產(chǎn)品也同時(shí)向吉利控股集團(tuán)旗下其他汽車公司供貨。
招股書顯示，極氪的營收構(gòu)成主要來源于三塊業(yè)務(wù)，包括整車銷售、三電業(yè)務(wù)、研發(fā)及其他服務(wù)。2021 年、2022 年、2023 年，三電業(yè)務(wù)、研發(fā)及其他服務(wù)等收入分別為 49.83億元、122.28 億元和177.61 億元。
按照規(guī)劃，極氪今年的銷量目標(biāo)為23萬輛，同比增速接近100%。極氪認(rèn)為，今年的銷量增長來自于四個(gè)方面，一是中國市場新能源滲透率4月份超過50%，首次超過傳統(tǒng)燃油乘用車，市場的拐點(diǎn)時(shí)刻已經(jīng)到來；二是新產(chǎn)品的投放，除了北京車展亮相的MIX，極氪今年還計(jì)劃推出一款純電SUV；三是中國市場的渠道下沉，極氪當(dāng)前國內(nèi)市場門店總數(shù)約為350家，其中85%集中在一二線城市。極氪計(jì)劃今年加速三四線市場的渠道布局，會進(jìn)入約70個(gè)空白市場；四是海外市場，去年11月起，極氪首批門店已經(jīng)在瑞典、荷蘭羅成營業(yè)，此外，極氪還與多個(gè)中東、亞洲等國家經(jīng)銷商簽署代理協(xié)議。
值得一提的是，極氪此次公開募股對應(yīng)估值約為51.2億美元，低于此前預(yù)期。與此同時(shí)，造車新勢力普遍過了資本熱潮，2021年高估值盛況不再。過去兩年里，蔚來、小鵬等造車新勢力美股股價(jià)較2021年高點(diǎn)普遍重挫80%左右。
有分析人士認(rèn)為，當(dāng)前的確不是資本市場最佳的窗口期，但也要看公司追求的是短期融資還是長期發(fā)展。其次，中國汽車公司如果想開展全球化業(yè)務(wù)，登陸美股有利于全球化公司治理架構(gòu)的建設(shè)。