本報(bào)記者 毛藝融
今年以來，科創(chuàng)債擴(kuò)容勢頭強(qiáng)勁。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月14日記者發(fā)稿，年內(nèi)交易所債市共發(fā)行187只科技創(chuàng)新公司債（以下簡稱“科創(chuàng)債”），合計(jì)募資2170.31億元，較上年同期規(guī)模（882.1億元）增長146%。
從發(fā)行主體性質(zhì)來看，央國企仍為發(fā)行“主力軍”。從所屬行業(yè)來看，工業(yè)、材料、金融領(lǐng)域的科創(chuàng)債券發(fā)行數(shù)量居前。
中證鵬元研發(fā)高級董事高慧珂對《證券日報(bào)》記者表示，今年企業(yè)科技創(chuàng)新融資需求增長，并且政策層面也鼓勵(lì)科創(chuàng)債發(fā)行。同時(shí)，債券市場低利率環(huán)境也進(jìn)一步吸引企業(yè)通過發(fā)行科創(chuàng)債進(jìn)行融資。
科創(chuàng)債市場提質(zhì)擴(kuò)容
今年以來，我國科創(chuàng)債發(fā)行明顯提速。截至6月14日，累計(jì)發(fā)行187只、總額達(dá)2170.31億元，只數(shù)和規(guī)模分別較上年同期增長120%和146%。
從月均發(fā)行量來看，1月份至5月份，月均發(fā)行數(shù)量為33只，月均發(fā)行規(guī)模為385.88億元，遠(yuǎn)超去年同期。其中，4月份發(fā)行數(shù)量和規(guī)模居首，發(fā)行48只科創(chuàng)債，規(guī)模達(dá)到567.69億元。
“國家高度重視科技創(chuàng)新，要求做好科技金融大文章，在此背景下，科創(chuàng)企業(yè)融資需求增長，政策層面對科創(chuàng)企業(yè)融資也給予很大支持。”東方金誠研究發(fā)展部總監(jiān)馮琳對《證券日報(bào)》記者表示，從債券市場來看，今年以來債券發(fā)行利率不斷走低，相較其他融資方式的成本優(yōu)勢凸顯，企業(yè)債券融資需求有所提振。此外，科創(chuàng)債發(fā)行主體和資金投向與科技金融支持導(dǎo)向高度契合，投資者對科創(chuàng)債的認(rèn)可度和需求也在不斷增加。
發(fā)行主體結(jié)構(gòu)方面，央國企仍是科創(chuàng)債發(fā)行主力。今年科創(chuàng)債發(fā)行主體中，央國企共有177家，占比95%。
馮琳表示，預(yù)計(jì)后續(xù)科創(chuàng)債發(fā)行主力仍將以央企和地方國企為主，央企子公司、各類國有金控集團(tuán)、產(chǎn)業(yè)投資基金、國有資本投資運(yùn)營公司等參與其中，這也與債券投資者對穩(wěn)定現(xiàn)金流的偏好相匹配。
“債券融資可得性更強(qiáng)的央國企和成熟的優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)，是科創(chuàng)債市場的主要發(fā)行主體，其發(fā)債融資不僅可用于自身科技創(chuàng)新發(fā)展，也可以間接支持中小科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展。”高慧珂表示。
精準(zhǔn)支持科技創(chuàng)新
從債券期限來看，科創(chuàng)債的發(fā)行期限顯著拉長，更契合科創(chuàng)類項(xiàng)目中長期資金需求。年內(nèi)已發(fā)行的187只科創(chuàng)債中，5年期限以上的科創(chuàng)債達(dá)到106只，合計(jì)占比達(dá)56.7%。
“發(fā)行期限的拉長，使科創(chuàng)投入周期和科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展周期更為匹配，一方面有利于企業(yè)優(yōu)化資源配置，更好匹配和滿足科技創(chuàng)新型企業(yè)重要科研項(xiàng)目的中長期資金需求，另一方面有助于壓降企業(yè)整體融資成本，均衡償本付息負(fù)擔(dān)。預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間，中長期科創(chuàng)債的發(fā)行仍將保持增長趨勢。”大公國際技術(shù)研究部李震表示。
馮琳表示：“隨著債券市場對科技創(chuàng)新支持力度不斷加大，以及科創(chuàng)債產(chǎn)品設(shè)計(jì)、發(fā)行條款、增信措施等方面不斷創(chuàng)新，未來科創(chuàng)債市場還有很大發(fā)展空間。”
在高慧珂看來，科創(chuàng)債市場需要在產(chǎn)品創(chuàng)新方面發(fā)力，滿足不同類別、不同生命周期企業(yè)的多元化融資需求。同時(shí)，完善債券市場各項(xiàng)制度，包括完善的法律制度、投資者保護(hù)機(jī)制、特色化的評級體系等，提升債券市場與科創(chuàng)企業(yè)的兼容度。
當(dāng)前債券市場支持科技創(chuàng)新發(fā)展還面臨一些挑戰(zhàn)。高慧珂表示，例如，債券市場與科創(chuàng)企業(yè)的“相容性”還需提升，部分中小科創(chuàng)主體發(fā)債難、增信難；科創(chuàng)企業(yè)具有高投入、高風(fēng)險(xiǎn)和高成長特點(diǎn)，如何科學(xué)合理地反映科技企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)等問題仍需解決。
“需要進(jìn)一步完善多元化的增信機(jī)制、運(yùn)用股債結(jié)合融資工具等持續(xù)加強(qiáng)科創(chuàng)債產(chǎn)品創(chuàng)新的廣度和深度，加快發(fā)展國內(nèi)高收益?zhèn)袌�、探索特色化信用風(fēng)險(xiǎn)評估體系等。”高慧珂表示，科技創(chuàng)新需要長期的、持續(xù)的、有耐心的資本支持，應(yīng)豐富科創(chuàng)債市場投資者結(jié)構(gòu)，鼓勵(lì)更多不同類型的資金投資科創(chuàng)債。