據(jù)美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》網(wǎng)站4月14日?qǐng)?bào)道，美國(guó)國(guó)債拍賣行情欠佳正在引發(fā)投資者的擔(dān)憂：市場(chǎng)將難以消化即將大量涌入的政府債券。
在美國(guó)財(cái)政部拍賣的390億美元10年期國(guó)債遭遇需求低迷局面后，過去一周里，高于預(yù)期的美國(guó)通脹數(shù)據(jù)引發(fā)的拋售潮加劇。投資者對(duì)3年期和30年期美國(guó)國(guó)債的拍賣活動(dòng)也興趣平平。
他們的謹(jǐn)慎背后隱藏著一種越來越強(qiáng)烈的信念：通脹尚未完全得到控制，美聯(lián)儲(chǔ)未來數(shù)月(如果不是數(shù)年的話)將把利率維持在數(shù)十年來的高位。10年期國(guó)債收益率是從抵押貸款到企業(yè)貸款等各種貸款利率的基準(zhǔn)，目前約為4.5%，接近自去年10月達(dá)到5%以來的最高水平。
與此同時(shí)，美國(guó)政府準(zhǔn)備在5月再出售約3860億美元的債券——華爾街預(yù)計(jì)，不管誰贏得11月總統(tǒng)大選，這股狂潮都將持續(xù)下去。盡管很少有人擔(dān)心拍賣失敗(分析師稱，這種不大可能出現(xiàn)的情況或許會(huì)引發(fā)長(zhǎng)期市場(chǎng)動(dòng)蕩)，但一些人擔(dān)心，國(guó)債超量供應(yīng)會(huì)擾亂其他債券的發(fā)行，推高政府借貸成本并損害經(jīng)濟(jì)。
美國(guó)西拉共同基金公司首席投資官詹姆斯·圣奧賓說：“市場(chǎng)敘事發(fā)生了很大轉(zhuǎn)變。有關(guān)消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的報(bào)告改變了大家對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策走向的看法�！�
美國(guó)政府通過在定期拍賣中向投資者和交易商出售世界上最安全的債券來為自身運(yùn)轉(zhuǎn)提供資金。自新冠疫情暴發(fā)以來，美國(guó)國(guó)債發(fā)行呈爆炸式增長(zhǎng)。2024年一季度，美國(guó)出售了7.2萬億美元債券，創(chuàng)下有記錄以來的最大季度總額。這超過了2020年二季度的數(shù)字：當(dāng)時(shí)，政府正在為一系列抗疫刺激措施籌措資金。美國(guó)去年發(fā)行了創(chuàng)紀(jì)錄的23萬億美元國(guó)債。在計(jì)入即將到期的債券后，去年共籌集了2.4萬億美元現(xiàn)金。
在去年底一系列拍賣會(huì)上需求疲弱令投資者不安后，美國(guó)財(cái)政部改變策略，主要通過發(fā)行短期債券為政府赤字融資，緩解了市場(chǎng)擔(dān)憂情緒。這在一定程度上有幫助，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)同時(shí)發(fā)出了轉(zhuǎn)向較寬松貨幣政策的信號(hào)：市場(chǎng)期盼該機(jī)構(gòu)很快降息，這幫助打消了投資者對(duì)財(cái)政部策略的疑慮。
現(xiàn)在，這些期盼正在消退，而財(cái)政部預(yù)計(jì)將在4月底公布三季度的借款計(jì)劃。國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室預(yù)測(cè)，未來10年，美國(guó)的財(cái)政赤字與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之比將從5.6%升至6.1%。與此同時(shí)，公眾持有的政府債券規(guī)模將從28萬億美元增至48萬億美元，而10年前為13萬億美元。
華爾街預(yù)計(jì)，財(cái)政部不會(huì)在明年之前擴(kuò)大較長(zhǎng)期債券的拍賣規(guī)模。但美國(guó)政府還必須艱難應(yīng)對(duì)其大量債券的再融資問題。
美國(guó)阿波羅全球管理公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家托爾斯滕·斯洛克說，光是在2024年，就有創(chuàng)紀(jì)錄的8.9萬億美元美國(guó)國(guó)債(約占美國(guó)未償債務(wù)的三分之一)將到期。（編譯/裘芳）