�。翟拢保叭战�(jīng)過了歐盟和國際貨幣基金組織長達１０多個小時的閉門討論，高達７５００億歐元的救助方案于５月１０日凌晨出籠。與此同時，歐洲中央銀行宣布開始購買歐元區(qū)國家政府和私人債券。財政、貨幣政策雙炮齊響，強大的沖擊波震撼了全球金融市場，也撼動了歐元區(qū)的既有構(gòu)架，啟動了重塑歐元區(qū)的進程。
一周伊始，“雙響炮”立即強悍沖擊全球金融市場。在最早開盤的亞洲市場，歐元對美元匯率率先從上周收盤的１比１．２７跳空高開，并迅速突破１比１．３０大關(guān)。一天之內(nèi)歐洲股市更是漲勢如虹，法國、德國、英國三大股指分別暴漲９．６６％、５．３０％和５．１６％。同時，美國紐約股市道瓊斯和納斯達克指數(shù)分別飆升３．９０％和４．８１％。
歐元區(qū)救助方案意味著什么？市場在迅速進行著思考，而歐元的行情走勢則透露出市場的心思。在一時的亢奮之后，歐元行情在歐洲下午交易時段迅速回落，對美元匯率從逼近１比１．３１的高位迅速回落到１比１．２８以下。由此可見，市場對新方案喜憂參半，仍在試圖透過救助方案窺視歐元區(qū)的未來走向。
首先，救助方案實施之后，歐元區(qū)已不再是原來的歐元區(qū)。從經(jīng)濟意義上說，歐元區(qū)在向“歐元國”靠攏。新政策打破了此前歐元機制的兩道藩籬——各國政府財政之間的藩籬以及政府財政與歐洲央行之間的藩籬，歐元區(qū)深度一體化邁出了關(guān)鍵的兩步。
援助方案建立了各國財政的風(fēng)險共擔(dān)機制，短期內(nèi)讓暫無危機之虞的德法等國分擔(dān)了危機國家的財政負擔(dān)，長期內(nèi)則奠定了各國財政制約機制的基石。歐洲央行直接購買各國債券，則打破了貨幣政策與財政政策之間的隔離，重塑了兩大政策的協(xié)調(diào)機制。
實際上，美國次貸危機得以平息，也是美國聯(lián)邦財政與各州財政、美聯(lián)儲與財政部共同救市的結(jié)果。從這一層面上看，歐元機制正在向美元機制靠攏，歐元區(qū)正在向“歐元國”靠攏。
其次，救助方案的強力出臺仍難掩各方分歧，歐元區(qū)一體化仍需在陣痛中調(diào)整。比如，德國總理安格拉·默克爾強力助推救助方案、主動分擔(dān)別國債務(wù)卻導(dǎo)致“后院起火”。她所領(lǐng)導(dǎo)的基民盟９日在北萊茵－威斯特法倫州大選中失利，這一結(jié)果直接導(dǎo)致由聯(lián)盟黨（基民盟和基社盟）和自民黨組成的默克爾政府在聯(lián)邦參議院中失去絕對多數(shù)席位的優(yōu)勢。默克爾在國內(nèi)的領(lǐng)導(dǎo)力受損，歐元區(qū)一體化的動力難免受到影響。
歐洲央行在上周利率會議后無所作為，卻在一周后強力參與救助行動，同樣也招致許多質(zhì)疑。面對歐洲央行迫于各國政治壓力才改變政策的批評，歐洲央行行長讓—克洛德·特里謝１０日不得不作出辯解，“我們的決策并非受到任何形式的壓力，我們?nèi)匀皇峭耆毩⒌摹?rdquo;
救助方案同時也暴露出歐盟內(nèi)歐元區(qū)成員國與非歐元區(qū)成員國之間的隔閡。在７５００億歐元的救援方案中，歐盟僅需要募集６００億歐元，這其中１１個非歐元區(qū)成員國承擔(dān)的份額更是屈指可數(shù)。英國財政大臣阿利斯泰爾·達林甚至表示，不會向救助方案提供一歐元，“支持歐元那是歐元集團國家的事”。
最后，誕生于危難之際的新方案，打破了許多歐元區(qū)既有的法理構(gòu)架，一系列規(guī)則需要重新制定，如《馬斯特里赫特條約》、歐盟《穩(wěn)定與增長公約》等一系列法規(guī)的修改都將提上日程。再如各國的償債機制作出調(diào)整后，必將要求共同在債券發(fā)行、財政預(yù)算等方面進行深度改革，各國經(jīng)濟主權(quán)的界限也需要隨之調(diào)整。
更為重要的是，高額的援助資金最終都需要償還。中期來看，提高稅收和降低支出仍然是唯一出路，而這些措施并不利于本國經(jīng)濟的長期增長。因此，單純依靠新方案并不能解決歐元區(qū)經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性問題，歐元區(qū)國家經(jīng)濟治理和改革依然任重而道遠，各國的經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃和發(fā)展道路都需要加強協(xié)調(diào)。