“現(xiàn)在不能盲目抄底，最多動(dòng)用20%資金來試探敵方底細(xì)。”香港股神曹仁超對(duì)《紅周刊》記者說，自5月8日以來，短短兩個(gè)多月時(shí)間A股跌幅近11%，成為所有投資者心頭不可承受之重。但是，擅長(zhǎng)趨勢(shì)投資的曹仁超認(rèn)為，股指還沒有跌透，現(xiàn)在盲目入市將損失慘重。
A股處于長(zhǎng)線投資價(jià)值區(qū)域
《紅周刊》：大盤何時(shí)能夠結(jié)束本輪熊市調(diào)整？
曹仁超：在海外市場(chǎng)，經(jīng)過3年跌市必然有一次像樣的反彈出現(xiàn)，更何況中國經(jīng)濟(jì)仍處于高增長(zhǎng)期，二季度GDP同比仍有7.6%的升幅。上證指數(shù)從2009年8月開始下調(diào)，理論上應(yīng)在去年12月見底，但今年7月上證指數(shù)再創(chuàng)3年內(nèi)新低。若按照海外股市“淡市不出3年”的慣例，今年7月低點(diǎn)應(yīng)是牛市二期調(diào)整的完成。但也不排除A股進(jìn)一步下跌打破慣例的可能。
《紅周刊》：您是說若7月份A股仍止不住殺跌，就要打破國際慣例？
曹仁超：按照道氏理論，A股目前處于長(zhǎng)線投資價(jià)值區(qū)域。從估值來看，當(dāng)市場(chǎng)平均估值處于18~22倍區(qū)間時(shí)屬于偏高水平，超過22倍是瘋狂，此時(shí)指數(shù)遲早將會(huì)出現(xiàn)下跌。而PE跌至12倍是偏低水平，這是長(zhǎng)線投資價(jià)值區(qū)域，低于8倍PE是惡性拋售期，如果你在8倍PE以下入市，一旦惡性拋售完成大市很快便會(huì)回升。12~18倍的PE是合理區(qū)間，一般股市會(huì)長(zhǎng)期在此水平上下震蕩。目前恒指9倍估值代表港股已進(jìn)入偏低水平，下跌空間有限。滬市也進(jìn)入8~12倍水平，具備了長(zhǎng)線投資價(jià)值，但尚未進(jìn)入惡性拋售階段。
A股仍不具備抄底價(jià)值
《紅周刊》：既然具有了長(zhǎng)線投資價(jià)值，我們可以抄底了？
曹仁超：不能這樣理解，如果現(xiàn)在進(jìn)場(chǎng)往往很多投資者難以熬過惡性拋售階段，即便是能夠熬過，也要在精神上忍受各種巨大的壓迫與痛苦。我認(rèn)為A股投資者目前千萬不可抄底，而應(yīng)該是保留實(shí)力，靜待惡性拋售階段后期的到來，到那時(shí)候投資者方可進(jìn)入。
《紅周刊》：現(xiàn)在要做的就是等待？
曹仁超：投資最重要的不是資金，更不是技術(shù)分析技巧，而是耐性。俗話說，大難不死必有后福，能夠捱過大災(zāi)難者才有生存權(quán)，我就是因?yàn)檗哌^1973、1974年跌幅達(dá)91%的香港超級(jí)大熊市后才有了大智慧。歷史上因缺乏耐性而輸?shù)煤軕K的例子比比皆是，如第二次世界大戰(zhàn)期間，武器裝備先進(jìn)的德軍本可以長(zhǎng)驅(qū)直入拿下莫斯科，但希特勒沒有忍耐力，倉促在秋天發(fā)動(dòng)攻勢(shì)，才讓蘇聯(lián)紅軍有機(jī)可乘。所以，今天忠告投資者應(yīng)保留實(shí)力作他日反攻之用。
《紅周刊》：怎樣才能有耐性？
曹仁超：投資第一步是知道如何操作(Know how)，大部分投資者在3~6個(gè)月內(nèi)可學(xué)會(huì)。第二步是這樣操作的理由是什么？(Know why)為何股市上升，會(huì)回落？一般需5年時(shí)間才能夠悟明白。投資中最難學(xué)的是何時(shí)出手、何時(shí)收手，這沒有10年以上功夫難以為之。A股問題已經(jīng)不是分析技巧，而是你判斷中國未來到底是陷入中等收入危機(jī)，還是最后轉(zhuǎn)型成功成為另一超級(jí)強(qiáng)國？我相信是后者。
板塊機(jī)會(huì)在大消費(fèi)
《紅周刊》：假如您有100萬要投資A股，您如何進(jìn)行投資？
曹仁超：當(dāng)大市跌至某一支撐點(diǎn)可以少量買入博取反彈，這種情況下我很少動(dòng)用超過30%資金來試水，一旦形勢(shì)對(duì)多頭不利便嚴(yán)格止損，直到多頭攻占有利陣地大軍才可前進(jìn)。2009年8月至今A股投資者只宜用20%資金試水而非大倉位投入，此乃毛澤東戰(zhàn)略“敵進(jìn)我退，敵退我進(jìn)”，可以先打游擊，贏面多了之后正規(guī)軍才全力進(jìn)攻。投資者可“以小搏大”直到占據(jù)有利位置再加大倉位，所以，這100萬中我只會(huì)拿出20萬來進(jìn)行試水投資，然后等待大盤進(jìn)入2700點(diǎn)上方時(shí)再加倉至70萬。保持80%現(xiàn)金靜待黎明來臨，可能是今年第四季度，也可能是明年第一季度，才宜于全力反攻。
《紅周刊》：能否透露一下您將投資哪些板塊？
曹仁超：8月份我將有幾個(gè)億資金進(jìn)駐A股試水。從行業(yè)來看，我認(rèn)為未來A股的機(jī)會(huì)在大消費(fèi)，因?yàn)閺臍v史發(fā)展來看，目前大陸已進(jìn)入后工業(yè)社會(huì)，這一階段傳統(tǒng)制造業(yè)已進(jìn)入一個(gè)相對(duì)飽和水平，再向上發(fā)展可能會(huì)比較難。但是消費(fèi)則不同，隨著大陸人生活水平的提高，人們的消費(fèi)也將由低檔轉(zhuǎn)向中高檔，人們將愿意花更多的錢去旅游、去改善生活質(zhì)量，甚至是購買一些奢侈品，這對(duì)消費(fèi)板塊是一種趨勢(shì)性利好。（東方網(wǎng)）